美股复盘：三大美指收涨 做空马斯克大赚的空头或将出现，92岁巴菲特人生最大收购令市场嫌弃

据安东环球新闻资讯报道，美东时间8月21日周五，科技股领涨。但受到对美联储即将退出刺激措施的担忧情绪影响，上周主要股指均录得跌幅。原油期货价格连续第7个交易日下跌。道指收涨225.96点，或0.65%，报35120.08点；纳指涨172.87点，或1.19%，报14714.66点；标普500指数涨35.87点，或0.81%，报4441.67点。

 做空马斯克，第一个大赚的空头出现

自$特斯拉(TSLA.US)$诞生以来，从来不会少做空特斯拉的投资者。2020年特斯拉有高达7%的流通股被做空，虽然该比例目前已经下降至3%，特斯拉股票仍然是全球被做空最多的股票。但在这些空头里，Scott Burg可能是第一个利用数十亿美元期权来做空特斯拉的不良债券基金经理。

上周资产管理公司Deer Park Road Management提交的监管文件显示，首席投资官Scott Burg在第二季度买入近480万股特斯拉股票的看跌期权。截至6月末，这些股票的面值约为32亿美元，但在险价值比这个数字要低得多。

此前，由于供应链限制拖累投资者情绪，特斯拉股价在第二季度下跌38%。但自7月以来大幅反弹，截至周五收盘已经累计上涨超过32%。在上周提交的文件中，Deer Park没有披露所购买看跌期权的执行价或到期日。

和华尔街许多人一样，Burg向来看不惯马斯克，他曾在2020年的一篇推文中放话，称特斯拉会像一个小虫子那样被捏扁。今年以来，Burg在社交媒体对特斯拉和马斯克的批评愈加激烈，但在被询问其看跌期权事宜后，周三他突然删除了推特账号。

此外，推特收购案可能也是Deer Park加码特斯拉看跌期权的催化剂之一。今年4月，马斯克主动出价，并同意以每股54.2美元收购这家社交媒体平台，但在市场暴跌重创科技股后单方面宣布退出交易。此举遭到推特的激烈反对，双方目前正就该收购案打官司。马斯克为了防止被迫完成交易，已经出手了数十亿美元的个人股份，导致特斯拉股价继续承压。

亿万富翁投资者、绿光资本的创始人David Einhorn也是一位坚定的特斯拉空头。他近期下场押注，认为马斯克将被迫在法庭上以54.20美元的价格完成收购。不过同时，他也称：95%以上的可能，这件事仍有50-50的赔率。我预计，如果推特在法庭上获胜，则有17美元的上涨空间，反之则有17美元的下跌空间。

92岁的巴菲特做人生最大的一笔收购，令市场嫌弃

上周五，巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦获得美国联邦能源管理委员会批准，可以购买西方石油公司至多50%的股票。受此消息提振，西方石油公司股价收涨近10%。股神巴菲特同时持有优先股和普通股，加上对油气价格的笃定，西方石油几乎是稳赚不赔的买卖，而对于普通投资者来说就不一样了。

部分投资者认为，此举是伯克希尔迈向全面收购的重要一步，最终花费可能会超过500亿美元，势创其有史以来最大的一项收购交易。截止8月8日，伯克希尔哈撒韦已经获得了西方石油已发行股票总数的20.2%，价值113亿美元。

但此前热衷于抱股神大腿的投资者却出现了罕见的犹豫，许多投资者当前最大的问题就是：“要跟买吗？”对于巴菲特而言，通过同时持有优先股和普通股，加上对油气价格的笃定，西方石油几乎是一笔“稳赚不赔”的买卖，而对于普通投资者来说就不一样了。

至关重要的100亿美元

整件事还要追溯到2019年。当时，西方石油以76美元/股的价格（当时的溢价为54%）击败了规模比它大得多的雪佛龙，成功收购了石油公司Anadarko。西方石油一共支付了380亿美元现金，外加承担的债务，总计550亿美元。

不过，此次交易也使西方石油付出了沉重的代价，当年公司第三季度长期净债务超过470亿美元，其中就包括来自伯克希尔的100亿美元融资。伯克希尔通过此次融资获得了西方石油10万股优先股（股息率为8%），以及8400万股购买西方石油普通股的认股权证。

同时持有优先股和普通股对伯克希尔来说十分有利，收益率是普通股无法媲美的。

对于普通投资者来说，考虑到股息和回购，西方石油的年回报率自收购Anadarko以来一直为3.2%，还不到巴菲特优先股收益率的一半。同期，能源板块和标普500指数的收益率分别为15.1%和16.3%。

伯克希尔目前已持有西方石油约五分之一的股票，如果考虑到普通股的认股权证，该比例将超过四分之一。在其优先股协议中，有一项功能可以激励西方石油在开始退出这笔昂贵的融资之前，将一大笔现金返还给普通股股东。

协议允许西方石油在2029年8月之前开始赎回这些优先股，前提是西方石油在过去的12个月内通过股息或回购获得每股4美元的回报。一旦这种情况发生，超过每股4美元门槛的一半资金必须用于赎回伯克希尔的优先股。

西方石油首席执行官Vicki Hollub二季度财报之后的电话会上表示，该公司明年可能达到“每股4美元的触发点”。据媒体计算，西方石油可以在每季度回购10亿美元的股票，并在2023年第一季度达到该门槛。届时，公司净债务可能将降至140亿美元左右。而公司净负债下降意味着股东价值的上升。

上季度末，该公司的长期净债务已经缩减至217亿美元，该公司已经恢复部分派息并开始回购股票。目前，西方石油的相对估值预计是其现金流量的4倍多，几乎回到了Anadarko石油公司竞购战之前的水平。

巴菲特对油气价格的笃定

巴菲特持续加仓西方石油凸显了他对能源的看涨。实际上，在他同意为西方石油提供100亿美元的融资时，有分析就认为这笔投资实质上是押注油价上涨。虽然疫情的爆发导致押注暂时中断，但随着疫情好转，俄乌冲突爆发，油价飙升。与此同时，受益于今年以来的高油价，西方石油二季度净利润达到37.55亿美元，同比狂飙36倍，比分析师预期高出16%。

今年以来，西方石油股价翻了一倍多，跑赢了大盘，成为美股表现最好的一只能源股。

 如果石油和天然气市场在未来继续保持健康，西方石油也会受益，并持续回购股票和为优先股派息。这也是为什么投资者认为伯克希尔可能会直接收购西方石油的原因。至于巴菲特为什么要在当前溢价如此高的时候收购，分析称，这可能是因为他对资本结构的锁定已经让他在支出约束和油气价格风险方面获得了他想要的。

此外，分析认为，即使是经济衰退导致油价下跌，而西方石油放慢派息，巴菲特仍能获得其偏好的收益。巴菲特在疫情爆发之前就已经持有西方石油，早已经享受几波油价、股价上涨带来的红利了，而且，任何衰退导致的下跌都不太可能令该公司再经历一次向疫情期间那样严重的崩盘，尤其是在该公司持续降低债务负担的情况下。