套利模式崩了？“茅台”Luna暴跌99.97%，是谁摧毁了这个天堂？

问君能有几多愁，恰似币值跌得不回头。

安东环球行情显示，北京时间5月12日，素来被投资者称为“币圈茅台”的LUNA币再度暴跌99.97%，价格低至0.0684美元。

5月5日，LUNA的价格一度高达87.84美元，在短短的一周内，价格不断刷新下限。其实LUNA价格崩盘之路早就开始，4月4日其价格一度高达119.44美元，相较12日0.0684美元的价格，都不知道腰斩了几遍。

LUNA币的崩盘，引起了币圈腥风血雨。

安东环球行情显示，5月12日，比特币盘中最大跌幅高达19%，触及25162.49美元低点，相较年内48205.70美元高点接近腰斩。

套利模式被玩崩了？投资者信任全无

UST作为Terra生态链上的稳定币，与美元1:1锚定，其设计是让1UST等于价值1美元LUNA。也就是在每次铸造UST时，就有1美元的Luna会被销毁或从流通中移除，始终保证价值1美元的UST可以换成价值1美元的LUNA币。

为了让投资者买LUNA去兑换UST。Terra用高达20%的年化收益率，刺激用户对UST的需求。也就说，你存1个UST，每年将会给你等同价值20%的利息。此外还储备了100亿美元BTC的真实资产，来应对可能的UST脱钩。

这种双币供应弹性的模式下，投资者存在一定的套利空间。当UST价格大于1美金时，套利者可以通过销毁LUNA铸造UST赚取差价，随着供给增加，UST价格会逐渐回到1美金。反之当UST价格小于1美金时，套利者则可以通过兑换LUNA实现投机，随着供给减少，UST价格则会回升至1美金。

套利过程如下图：

但该运行机制却导致了此次LUNA崩盘。

5月8日晚间，一位投资者在推特上发布了多条抛售UST预警信息，且金额均在百万级别。在抛售的压力下，UST价格开始下跌，出现了一定程度的脱锚现象。

Terra的生态基金Luna Foundation Guard协会曾调拨储存的BTC救场，但在市场恐慌情绪下，LUNA的价格还是一跌再跌。5月10日，有传言说Jump、Alameda等公司又提供了20亿美元来拯救UST，但即使UST价格重回1美元，也无法挽回市场投资者对双币价格锚定的信任。

安东环球行情显示，5月12日，Terra币价格四个交易日内就从1美金附近跌至不足4美金。在11日更是创下0.225美元的低点。